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下半年宏观调控重心微调稳增长政策5大猜想

2018-10-27 20:28:29

下半年宏观调控重心微调 “稳增长”政策5大猜想

一个月内,央行连续两次降息,而此举唯一可靠的解释是稳增长。不管是从宏观数据还是微观运营都可以看出,当前的经济形势确实不容乐观。国务院年中经济工作会议即将召开,业界猜测稳增长将成为下半年宏观预调微调的重点。然而,在外需乏力、内需不振、工业疲软、地产躁动等多难格局下,稳增长无疑是一道难题。

猜想一:货币大放水

期待指数:★☆☆☆☆

可能指数:★★☆☆☆

提起稳增长,多数经济研究与观察者无不想到2009年那次惊心动魄的稳增长动作:中央吹响四万亿投资“集结号”,地方政府在融资平台的掩护下,与银行迅速形成统一战线,在全年新增贷款9.59万亿元的强大火力支援下,中国经济不仅从衰退的边缘被硬拉了回来,还实现了9.1%的增长。

但硬币的另一面却是,一场声势更为浩大的通货膨胀却在两年后爆发。2011年CPI同比上涨5.4%的高通胀率,不仅让居民饱受负利率之苦,国家也不得不进行流动性紧缩,导致大量中小企业因现金流断裂而退出市场,中国民营经济最发达的浙江温州相继爆发老板“跑路”事件,“温贷危机”一时引起全社会高度重视。

中国有句俗语:一朝被蛇咬,十年怕井绳。时隔三年,中国季度经济再度“破八”,市场无不担心,新一轮货币大放水或将来临,央行连续降息的动作似乎已在说明,货币政策永远都是宏观调控的首选,接下来,是否会以2011年上调存款准备金率那样的频率去下调存准率,谁也说不准。

北京大学国家发展研究院名誉院长林毅夫表示,上一轮四万亿投资虽然是根据中国国情制定出的“超凯恩斯主义”逆周期操作,但有一个教训是

下半年宏观调控重心微调稳增长政策5大猜想

,上一轮发行了过量的货币,新一轮逆周期操作希望更多使用财政政策。

猜想二:“万亿”投资刺激

期待指数:★★☆☆☆

可能指数:★★★☆☆

“今年由于消费难以在短期内被拉动起来,而外需仍相对疲软,为保增长,只能靠增加投资来拉动经济。”北京大学国家发展研究院副教授余淼杰日前撰文指出,大规模投资刺激对当前的中国经济而言是“必不可少”的,何妨再来个“万亿”投资?

“我所说的万亿投资只是虚数”,余淼杰表示,不是说一定要再来一个“四万亿”。现在情况并没有当年那么糟糕,所以投资额度不应超过这个数,而投资的重点仍要以“铁公基”为主。

长期以来,由于中国储蓄过高,居民消费不旺,经济增速一直以投资拉动为主力,而大规模投资产生的商品由于国内消费不了,也只能对外出口。严重的投资和出口依赖症导致中国经济陷入了过于依赖人工、土地和资源等生产要素投入的发展瓶颈,与此同时,过高的出口导致外汇储备急剧增长,人民币由此进入外升内贬的困境。

对于重启投资计划,中金公司在上周发布的一篇报告中指出,今年第三季度经济能否见底回升,主要取决于已经启动的基建投资能否维持较高增速以及能够传导为工业生产的拉动。但中国银行国际金融研究所则认为,类似“四万亿”那样的大力度投资刺激出台的概率很小。

猜想三:“万亿”大减税

期望指数:★★★★★

可能指数:★☆☆☆☆

公开数据显示,2011年政府财政收入首次超过10万亿元大关,达到103740亿元,同比增长24.8%,大幅超出当年9.2%的GDP增速。虽然从2012年开始,财政收入由于经济下滑增速有所回落,但减税呼声从未减弱。独立经济学家谢国忠曾在年初撰文指出,中国最少需要减税1万亿元,这1万亿可以通过增值税、消费税和营业税各降低五分之一来实现。

虽然谢国忠提出的方案曲高和寡,但事实上,减税方案早已成为经济学界达成的共识,唯一存在分歧的在于,如何减和减多少。对于如何减税,中国银行国际金融研究所日前提出的方案是,一是研究更大力度的结构性减税方案,争取早日出台;二是国家可将个人所得税起征点从3500元提高到5000元,并且按家庭收入征税;三是进一步加快营业税向增值税、间接税向直接税转变,可以考虑大幅提高个体工商户、小微企业免税额。

虽然减税呼声很高,但执行起来困难重重。数据显示,2012年上半年全国财政收入63795亿元,同比增长12.2%,增幅较去年同期回落19个百分点。财政收入的下滑势必会阻碍政府推出减税的节奏,事实也证明了这一点。早在上半年,市场就曾预期继上海之后的第二轮“营改增”试点将于今年7月初推开,然而时至今日,包括北京、天津等申请试点城市在内,仍未传出任何有关试点的消息。

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